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_黔轮胎高资产负债率难题待解

2017-09-19 19:51

尽管2009年预增业绩不俗,但黔轮胎A(000589.SZ)2010年仍面临艰巨挑战。

力争销售收入达到55.20亿元,回笼资金62.96亿元——据一位接近贵阳国资委的人士透露,这正是黔轮胎高层对2010年业绩立下的军令状。本报记者于1月26日联系上黔轮胎高层人士,该人士承认上述2010年生产经营数据“确有其事”。

黔轮胎发布的2009年业绩预告显示,黔轮胎2009年的净利润有望达到2.6亿元,同比大增350%—450%,而每股收益有望攀高至1.02元/股,相对于2008年0.2元/股骤增400%以上。

而2010年1月27日,黔轮胎发布提示公告,提示投资者“三个月内不谋划重大事项”。这意味着,一直缠绕着黔轮胎的高资产负债率难题也仍旧待解。

55.2亿元销售收入

此番本报记者得到的数据显示,黔轮胎计划在2010年生产559万条轮胎,其中斜交胎130万条,全钢胎293万条,贵州前进轮胎销售有限公司136万条。黔轮胎预计,上述559万条轮胎产值有望达到61.12亿元。而黔轮胎表示,2010年公司的销售收入将力争达到55.20亿元。

而在2009年初,黔轮胎曾拟订当年的生产经营计划,即轮胎产量达到510万条,轮胎销售达到530万条,完成销售收入48.01亿元。

这意味着,黔轮胎计划在2010年增加销售收入接近15%。

轮胎产量、轮胎销量、销售收入以及资金回笼历来是黔轮胎最重要的四项指标。

2008年的财报显示,黔轮胎全年生产轮胎457.28万条,销售轮胎445.33万条,实现了销售收入44.37亿元,完成资金回笼49.59亿元。

而在2009年半年报当中,黔轮胎亦再次提及这几个重要数据,例如报告期共生产轮胎237.30万条,实现营业总收入20.67亿元。

事实上,黔轮胎财报中的“销售收入”可以简单地看作是“营业收入”。

以2009年半年报为例,黔轮胎提及前五名客户销售收入总额为2.8596亿元,占营业收入的比例为13.83%,按上述数据推算,黔轮胎2009年上半年的销售收入为20.68亿元,与前述提到的20.67亿元营业收入仅仅存在1%不到的误差。

在计划增加销售收入的同时,本报记者还获知黔轮胎2010年将尽量回笼资金62.96亿元。而2008年全年黔轮胎完成资金回笼49.59亿元。

2009年前三季度,黔轮胎的应收账款与应收票据双双增长,合并报表一栏分别由年初的5.47亿元、8271万元增长到三季度末的5.83亿元与1.04亿元。

高资产负债率难题待解

在冀望2010年轮胎产销量创新高的同时,贵州券商人士表示,黔轮胎在今年的净利润很难达到2009年的水平。

上述券商人士的依据在于,黔轮胎去年的业绩出色主要是低廉的库存成本起了决定性因素,但随着上海期货交易所近期天然橡胶价格的持续攀升,黔轮胎在今年很难维持去年的低成本库存。另一个关注点在于,黔轮胎管理层如何长袖起舞,才能化解目前高企的资产负债率。

截至2009年三季度末,黔轮胎的资产负债率为67.31%。贵州券商人士认为,只有化解过高的资产负债率,黔轮胎才能保证净利润不会过多的被财务费用吞噬。

而监管部门同样注意到黔轮胎资产负债率较高的问题。

2009年11月10日前后,贵州省证监局副局长吴学群带队对黔轮胎进行了现场调研。针对黔轮胎上市以来近10年未进行再融资及资产负债率较高等问题,吴学群要求黔轮胎应充分发挥资本市场的融资功能,利用好资本市产场这一平台。

贵州券商人士认为,黔轮胎将在一个合适的时间点利用资本市场化解资产负债率高企的严峻局面。

不过,这一个时间点显然不在2010年3月25日之前。

2009年12月25日,黔轮胎借澄清大股东变更事宜的时候,同时表示“本公司、贵阳市国资公司、贵阳市国资委承诺,除上述国有股权划转事项外,未来三个月内不进行涉及本本公司的重大资产重组、证券发行、股权收购、转让等事项”。

2010年1月27日,黔轮胎再次发布公告,提示投资者注意上述澄清公告中“三个月内不谋划重大事项”。

黔轮胎高层人士于1月26日对本报记者表示,他本人“没有听说过公司要做定向增发之类的事情”,在他看来,公司除了“三个月不谋划重大事项”的承诺外,目前做定向增发的条件也不成熟——股价已经超过了16元/股,对潜在投资者不具备较强的吸引力。

但在一位长期跟踪黔轮胎的券商人士眼中,发债与定向增发可能是公司将来化解资产负债率高企的两种选择。黔轮胎曾在2007年发行过4亿元的短期融资券,亦在2007年谋划过定向增发,但仅仅有短期融资券发行成功,定向增发由于投资者认购不积极,不得已在2008年初搁浅。

值得注意的是,一个耗资4亿元的“70万套全钢子午线轮胎技术改造项目”正在日益逼近。在2009年半年报当中,黔轮胎表示已开始进行上述项目的前期准备。

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发布时间:2017-09-19 19:51

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